圖片來(lái)源：征探君
黃光?；貧w兩年后，國(guó)美系似乎進(jìn)入了更加艱難的處境。從被申請(qǐng)破產(chǎn)，到股份被凍結(jié)、持股被強(qiáng)平，到拖欠員工工資，國(guó)美能否走出泥潭？
【資料圖】
今年2月9日，國(guó)美零售（00493.HK）在港交所公告，2月7日，附屬公司國(guó)美電器收到法院所頒布的《民事裁定書(shū)》，駁回呈請(qǐng)理由如下：申請(qǐng)人未能提供任何有效的法律文書(shū)以確立國(guó)美電器與申請(qǐng)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；以及國(guó)美電器是否應(yīng)就各供應(yīng)鏈公司欠付申請(qǐng)人的指稱款項(xiàng)負(fù)上法律責(zé)任仍存在爭(zhēng)議。
此前，國(guó)美零售發(fā)布公告稱，其附屬公司國(guó)美電器近日收到法院破產(chǎn)清算申請(qǐng)，申請(qǐng)人主張追討貨款470.6萬(wàn)元，但這些債權(quán)債務(wù)并未有生效法律文書(shū)予以確認(rèn)。
據(jù)天眼查顯示，僅國(guó)美電器就被執(zhí)行了4.32億元；同時(shí)國(guó)美控股持有的上市公司中關(guān)村（000931.SZ）股份也被強(qiáng)平了1.03億元。
根據(jù)中關(guān)村公告，黃光裕已經(jīng)失去了國(guó)美零售控股權(quán)。黃光裕能帶領(lǐng)國(guó)美系“東山再起”嗎？
01
一邊減持一邊“放貸”
2月3日，中關(guān)村發(fā)布公告稱，黃光裕對(duì)其股東國(guó)美電器的母公司國(guó)美零售持股僅有10.79%，并稱國(guó)美零售已無(wú)實(shí)際控制人，黃光裕對(duì)國(guó)美電器不再構(gòu)成間接控制關(guān)系。
中關(guān)村在公告里表示，國(guó)美控股所持有的部分公司股份被中信證券強(qiáng)制平倉(cāng)，被動(dòng)減持?jǐn)?shù)量為1562.1萬(wàn)股，占公司總股本的比例為2.07%，被動(dòng)減持總金額為1.03億元，減持獲得資金全部用于歸還國(guó)美控股在中信證券的融資。
而后在關(guān)注函回復(fù)中，中關(guān)村表示，國(guó)美零售董事會(huì)成員及其全資附屬公司國(guó)美電器執(zhí)行董事均未發(fā)生變化，國(guó)美零售執(zhí)行董事黃秀虹為黃光裕胞妹；黃光裕仍是國(guó)美零售第一大股東，根據(jù)安排在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，黃光裕持有國(guó)美零售比例有可能提升至20%以上；黃光裕是國(guó)美控股實(shí)控人。所以中關(guān)村判斷國(guó)美控股與國(guó)美電器仍為一致行動(dòng)人，黃光裕仍為中關(guān)村實(shí)控人。
按照中關(guān)村的說(shuō)法，黃光?！笆ァ眹?guó)美零售控股權(quán)只是暫時(shí)的。
國(guó)美零售出現(xiàn)實(shí)控人“空窗期”與黃光裕、杜鵑夫婦的持續(xù)減持不無(wú)關(guān)系。從2021年9月27日開(kāi)始，黃光裕、杜鵑夫婦持續(xù)減持國(guó)美零售股票，截至2023年1月11日，其持股比例已經(jīng)從62%下降到10.79%。
黃光裕、杜鵑夫婦減持所得款項(xiàng)很大一部分又無(wú)償借給了上市公司使用，從而形成對(duì)國(guó)美零售的債權(quán)。2022年12月8日、12月14日、12月22日、12月30日以及2023年1月6日，黃光裕向國(guó)美零售提供免息、無(wú)抵押貸款，金額共計(jì)7.8億港元。
債轉(zhuǎn)股也成為了國(guó)美零售償還債務(wù)的一種方式。今年初，國(guó)美零售通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式償還了一筆廣告費(fèi)。國(guó)美零售結(jié)欠寰亞國(guó)際未付廣告費(fèi)4.16億元，公司以0.1023港元/股的價(jià)格向寰亞國(guó)際發(fā)行了合計(jì)40.63億股新股份，債務(wù)資本化完成后寰亞國(guó)際持股比例升至10.21%，與黃光裕的持股比例十分接近。
為了提升持股比例，黃光裕仍在力推債務(wù)資本化議案。據(jù)國(guó)美零售公告，黃光裕最新的一筆債務(wù)資本化議案是將名下Shinning Crown和國(guó)美管理借給國(guó)美零售的共7.8億港元貸款，以及國(guó)美零售欠國(guó)美管理的1.1927億元人民幣供應(yīng)商結(jié)款，認(rèn)購(gòu)為國(guó)美零售新發(fā)行的股份。
但由于涉及關(guān)聯(lián)交易，該議案還需等待董事會(huì)的通過(guò)，以及聯(lián)交所上市委員會(huì)的批準(zhǔn)。如果達(dá)成，黃光裕在國(guó)美零售的持股比例將回升至25.66%，同時(shí)寰亞國(guó)際的持股比例將降至8.51%。如果未能在3月31日前達(dá)成，則議案將失效或終結(jié)。
02
黃光裕難救國(guó)美？
國(guó)美的興盛與時(shí)代發(fā)展緊密關(guān)聯(lián)。在國(guó)美成立初期，黃光裕踩中了電器銷售由國(guó)營(yíng)主導(dǎo)向代理模式轉(zhuǎn)向的風(fēng)口，主打薄利多銷和直供模式，國(guó)美乘勢(shì)崛起。
在國(guó)美電器借殼上市后，黃光裕吞并了多家區(qū)域性家電銷售商，建立起了更加強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，成為電器零售的龍頭之一，更是三度成為胡潤(rùn)百富榜首富。
在2008年入獄后，黃光裕依舊通過(guò)書(shū)信的方式遙控著國(guó)美的經(jīng)營(yíng)。但在這期間，家電零售已經(jīng)變了天地，淘寶、京東、拼多多為首的電商平臺(tái)崛起，再一次沖擊了家電零售模式，家電品牌們也紛紛做起了自己的線上渠道。
2017年，國(guó)美的上市主體由“國(guó)美電器”更名為“國(guó)美零售”，標(biāo)志著國(guó)美由單一電器零售向全品類商品零售業(yè)務(wù)的拓展。出獄后，黃光裕提出“要用18個(gè)月讓國(guó)美重新回到原來(lái)的市場(chǎng)地位”。
在黃光裕的帶領(lǐng)下，國(guó)美零售加速向全品類商品零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，打造線上“真快樂(lè)”、線下“國(guó)美家”、供應(yīng)鏈開(kāi)放平臺(tái)“共享共建”、家居平臺(tái)“打扮家”、物流配送平臺(tái)安迅物流以及酒類供應(yīng)鏈“國(guó)美窖藏”六大平臺(tái)。
然而，黃光裕的豪言壯語(yǔ)未能如期兌現(xiàn)。過(guò)去一年里，王俊洲、張德炬、王巍等核心高管陸續(xù)出走，更為國(guó)美的未來(lái)蒙上了一層陰影。
黃光裕許諾了新的“三年之約”，在2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平，2024年達(dá)到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。
為了盡快讓國(guó)美零售走出泥潭，黃光裕開(kāi)始減負(fù)。去年以來(lái)，國(guó)美零售采取了剝離非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)、裁員、縮減門(mén)店等措施。有媒體報(bào)道，國(guó)美“真快樂(lè)”公司僅去年4月至8月就開(kāi)啟了三波裁員。財(cái)報(bào)顯示，國(guó)美零售在2022年上半年關(guān)閉門(mén)店562家，新開(kāi)門(mén)店192家，凈減少門(mén)店370家。
盡管如此，國(guó)美零售的虧損不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2022年全年歸屬于母公司擁有者應(yīng)占經(jīng)營(yíng)虧損將比2021年同期擴(kuò)大35%至65%之間。
在債務(wù)上，國(guó)美零售也壓力山大。截至2022年6月30日，國(guó)美零售總負(fù)債規(guī)模達(dá)到585.67億元。其中約247.75億元是計(jì)息借款，公司賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩24.09億元。
國(guó)美的路，似乎越走越難。
03
押注直播帶貨
去年11月，國(guó)美宣布將以直播帶貨為重心，將在全國(guó)門(mén)店陸續(xù)啟動(dòng)直播模式，全面往直播電商方向轉(zhuǎn)型。為了造勢(shì)，國(guó)美還開(kāi)展了多次大型直播活動(dòng)，比如“雙12”期間，國(guó)美與美的、海爾等家電品牌聯(lián)合直播帶貨。
今年1月，國(guó)美線上電商平臺(tái)“真快樂(lè)”改名“國(guó)美”，品牌色也回歸國(guó)美的紅色，標(biāo)志著國(guó)美正式回歸家電零售主業(yè)，新版APP也有了新的定義——電器潮人的選擇。有媒體報(bào)道，“新版APP將全面聚焦家電主業(yè)，以專業(yè)、低價(jià)、娛樂(lè)、分享、服務(wù)為特色，為不同年齡群體提供最新最潮的家電產(chǎn)品和服務(wù)體驗(yàn)”。
為了盡快提升流量，國(guó)美APP推出了分享商品和賣貨賺傭金雙重功能，主打推行私域分銷制度——全民推手，鼓勵(lì)國(guó)民內(nèi)部員工及社會(huì)人員帶貨，賺取傭金。
去年底，國(guó)美電器董事長(zhǎng)黃秀虹首次走進(jìn)直播間，親自露面直播帶貨，直播帶貨已經(jīng)成為了國(guó)美重要一戰(zhàn)。
今年1月，黃秀虹發(fā)布講話稱，2023年，國(guó)美首先將在幾個(gè)重點(diǎn)方向上理清，包括把線下門(mén)店繼續(xù)做好，同時(shí)也要賦予門(mén)店新的含義。其次，國(guó)美布局將是線上線下并重，各占50%。第三，直播將是未來(lái)推動(dòng)公司發(fā)展的重要發(fā)力方向。未來(lái)國(guó)美將打造電器類垂直類電商平臺(tái)，并以直播、短視頻、元宇宙等新業(yè)態(tài)和技術(shù)為發(fā)力點(diǎn)，帶動(dòng)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)。國(guó)美APP的新功能將于上半年陸續(xù)上線。國(guó)美電器今年將加強(qiáng)銷售考核、直播轉(zhuǎn)化。
顯然，直播帶貨成為了國(guó)美在零售領(lǐng)域東山再起的押注點(diǎn)。國(guó)美的數(shù)千家門(mén)店以及多年的供應(yīng)鏈體系，是國(guó)美進(jìn)行門(mén)店直播的底氣，但國(guó)美的轉(zhuǎn)型直播面臨著很多難題。
家電品牌可以借助抖音、快手等大平臺(tái)進(jìn)行直播帶貨，而國(guó)美作為家電零售渠道商，目前的主陣地只有自身孵化的國(guó)美APP和小程序。
國(guó)美APP的用戶基數(shù)遠(yuǎn)低于快手、抖音等，也沒(méi)有培育出具有號(hào)召力的大主播，僅靠國(guó)美自身的直播平臺(tái)，很難向新的零售方式轉(zhuǎn)型。一方面要與其他平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，一方面又要面對(duì)家電大件、低頻的消費(fèi)習(xí)慣，直播帶貨對(duì)國(guó)美帶來(lái)的幫助可能沒(méi)有想象中大。
國(guó)美能夠靠直播帶貨翻身嗎？
作者?| 陳香羽
來(lái)源?|?征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)
END?
關(guān)鍵詞： 失去控股權(quán) 黃光裕如何救國(guó)美 國(guó)美零售
